Candletalk

Der verkaufte Call ist beim abgespeckten Home-Brew-Produkt wirklich nicht unbedingt erforderlich. Beim Profi-Produkt hat er aber schon seine Berechtigung, da er die gesamte Konstruktion deutlich insensitiver gegen Zeitwert-Verlust macht und auch unempfindlicher gegen Volatilitäts-Änderungen. Eine große Bank, die sehr viele Produkte im Pool mit sehr vielen anderen hedgen muß, ohne daß eine 1:1-Beziehung zwischen den Teil-Komponenten besteht, erleichtert sich ihre Arbeit damit sehr, wobei die gleichen Effekte natürlich auch beim Privatmann eintreten, der aber in der Regel als Nicht-Voll-Options-Profi daraus weniger Vorteile ziehen kann.

Alle Produkte, bei denen man der Bank Kapital verschafft, welches sie vermutlich besser anlegen wird, als das Produkt für den Kunden sind schlecht.

Die Wertentwicklung in dem Produkt kommt nicht durch den für die Bank interessanten Haupt-Teil des Kapitals zustande, sondern durch die Options-Komponenten.

Dementsprechend fährt ein rationaler Investor besser damit, auch nur die einzeln fast immer billigeren Options-Komponenten zu kaufen und mit dem Rest des Geldes eine weitere Anlage durchzuführen.

Ein Produkt mit einem solchen Auszahluns-Profil kann man z. B. erzeugen mit einem Long Call zum Preis 1, einem Short Call zum Preis 2 und einem Long Call zum Preis 3 mit Preis 1 < Preis 2 < Preis 3

Der margin-zehrende Short Call kann weggelassen werden, wenn es nur um die Gewinne geht, er dient zuerst vorrangig der Teil-Finanzierung der Long-Calls. Mit etwas Drehen an den Options-Parametern und Suchen nach den günstigsten Preisen in den Options-Serien findet man zumindest mit einer Excel-Tabelle leicht die billigste Lösung. Der nicht ausbezahlte Zins-Ertrag kann ebenso zur Prämien-Finanzierung benutzt werden.

Da allerdings bei allen Futures und Optionen die in der Laufzeit anfallenden Costs-of-Carry mit abgedeckt werden müssen und die Optionen sich auf evtl. Roll-Verlust-behaftete Futures beziehen, ist es fraglich, ob das Geschäft wirklich so vorteilhaft ist.

Hinzu kommt noch die starke Zyklik des Rohstoff-Geschäftes, wo die Preise eben nicht ins Unermeßliche steigen müssen, sondern mit dem in Hoch-Preiszeiten vermehrten Erschließen neuer Lager-Stätten durchaus auch ein Preis-senkendes höheres Angebot entstehen kann. Ich erinnere an den Ölpreis vor 10 Jahren bei einem Fünftel des heutigen oder vor 15 Jahren bei einem Zehntel des heutigen.

Immer, wenn der Hype unendlich erscheint, heißt es "Finger weg".

@ Michael: Grundsätzlich kann man sich natürlich auch selbst so etwas "basteln", allerdings sinnvoll vermutlich nur mit relativ viel Geld.

Das Risiko habe ich unten schon beschrieben (100% Kapitalauszahlung hört sich nett an, macht aber sichtbare 3% Verlust [Ausgabeaufschlag], unsichtbar ist noch der Verlust durch die im Veranlagungszeitraum entstehende Inflation.

Ich habe den Flyer nur kurz überflogen, mir fehlen ein bisschen exaktere Angaben zu den Basiswerten, zB wird da geschrieben: Öl, welches Öl? Crude oder Brent? Eventuell ist da aber im Prospekt mehr dazu zu lesen.

Wenn das Risiko bekannt ist -s.o.- dann ist das Produkt bedingt brauchbar.

Wo ist da kein Risiko? Auszahlung zum Nominalbetrag am Ende der Laufzeit ist das Risiko, denn am Geldmarkt hätte man den "risikofreien"* Zinssatz vereinnahmt.

*In Anführungszeichen deswegen, weil risikofrei in Zeiten wie diesen nicht einer gewissen Komik entbehrt.

Alle Anlagen mit 100% Kapitalgarantie haben in letzter Konsequenz dieses Risiko, kann man grundsätzlich selbst basteln, Zerobond mit entsprechender Laufzeit kaufen, mit der Differenz zwischen Nominal- und Zeitwert zocken.

Extrembeispiel: Kauf ES0000011900, Kurs heute 75.500;--, bei Fälligkeit am 31.01.2016 bekommt man (vielleicht, das sind spanische Anleihen) 100.000,--, d.h. dir bleiben 24.500,-- zum Handeln.

Chance ohne Risiko - wo gibt's denn so was?